光大期货：7月通胀数据点评

(资料图片仅供参考)

7月通胀数据点评：中国7月CPI同比降0.3%，预期降0.5%，前值持平，上年价格变动的翘尾影响约为0，上月为0.5个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。CPI环比涨0.2%，上个月为-0.2%。从季节性来看，3-6月是传统消费淡季，环比季节性通常为负；7-10月是消费旺季，环比季节性通常为正。7月环比0.2%略低于季节性0.3%。

CPI从同比来看，同比转负受上年同期食品价格基数较高影响。食品价格由上月上涨2.3%转为下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，猪肉价格下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点，去年二次育肥导致的短期供给下降，猪价从去年4月开始上涨，7月开始快速上行。非食品价格由上月下降0.6%转为持平。进入暑期，服务价格涨幅扩大，其中出行交通价格、宾馆住宿、旅游、电影及演出票价格涨幅均有所扩大。

中国7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%，上年价格变动的翘尾影响约为-1.6个百分点，上月为-2.8个百分点；受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比、同比降幅均收窄。PMI也显示出需求改善，价格指数连续两个月回升，随着价格的企稳和经济企稳回升的预期升温，拉动补库需求，库存指数止跌回升。从同比看，主要行业价格降幅收窄，石油、天然气、煤炭开采和加工业以及黑色、有色冶炼加工业、化学原料及制品加工业六个行业降幅均有所收窄，合计影响PPI同比下降约3.21个百分点，占总降幅的七成多，较上月影响减少0.87个百分点。（光期宏观 于洁）

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