司南导航（688592）新股概览，8月3日开始网上申购

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沪市科创板新股司南导航将于8月3日开始网上申购，申购代码为787592，中签号公布日为8月7日。

上海司南卫星导航技术股份有限公司成立于2012年(股票代码:833972),2017年进入新三板创新层,是国内自主掌握高精度北斗/GNSS模块核心技术并成功实现规模化市场应用的高新技术企业,集研发、生产、销售、服务为一体,致力于为全球用户提供全方位、多领域的高精度北斗/GNSS芯片、板卡、终端和系统解决方案。公司主营业务为一般项目:从事卫星导航、系统集成、测绘科技、通信科技、计算机软硬件技术领域内的技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询,北斗/GNSS接收机、GNSS高精度导航定位模块的生产,农业机械及自动驾驶系统的组装,仪器设备的维修(除计量器具),导航设备、测绘仪器、通信设备、测量仪器、光学仪器、系统集成、计算机软硬件、农业机械及自动驾驶系统的销售,自有设备租赁,从事货物与技术的进出口业务。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为各类集成电路芯片、天线、通信模块、惯导模块、显示屏以及各类通用电子元件等原材料供应商，产业链下游为测量测绘、地基增强、形变监测、农机自动驾驶系统、无人机、汽车自动驾驶、物联网等高精度卫星导航需求领域。

客户集中度方面，报告期内，发行人前五名客户销售的收入金额占营业收入的比例分别为48.04%、29.40%和28.58%，不存在依赖少数客户的情形。

公司主营高精度卫星导航专用芯片和差分定位(RTK)技术的研究与开发，可归类为“计算机、通信和其他电子设备制造业”。2012年至2021年，在全国卫星导航系统产业蓬勃发展的大背景下，我国高精度卫星导航定位市场整体也保持了快速增长，产值从23.0亿元增长至151.9亿元，年复合增长率达23.34%。目前，我国高精度导航定位产业整体处在行业成长期，呈现较快增长的趋势。

高精度GNSS板卡/模块属于高精度卫星导航产业链的上游关键元器件，技术门槛较高，因此国内具备自主生产能力的企业数量较少，目前国内市场上的主要生产厂商包括公司、和芯星通、Trimble（天宝）和 NovAtel（诺瓦泰）等，其中公司、和芯星通占据了绝大部分市场份额。2021年，公司在高精度GNSS板卡/模块产品领域的市场占有率约为23.67%，市场占有率较高，公司产品具有较高的市场认可度。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：振芯科技、华力创通、北斗星通、华测导航

司南导航2023一季报显示，公司主营收入2961.93万元，归母净利润-1297.98万元，扣非净利润-1377.37万元，同比下降62.59%；负债率38.3%，财务费用62.74万元，毛利率59.45%。

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